（原标题：11.28东吴期货【专题论述】铜：需求增长脱手切换）开云体育

铜：需求增长脱手切换

                                                                                     东吴期货 陈梦赟，薛韬

频年来，由于新动力产业的赶紧发展，市集关于铜将来需求耐久保抓着极高的预期。前期由于新动力需求基数较小，尽管新动力需求快速增长，但对总体需求的提振有限，要点仍是在和蔼电网以及地产板块。但咱们觉得自2023年之后，新动力市集的基数效应照旧知道，增长变化足以对总体需求变成较大影响。

铜在新动力市集的需求不错大致分为三个部分：光伏、风电、新动力汽车，其他板块还包括电网、地产以及家电池块，接下来咱们将分板块对铜下流需求进行测算。

光伏：光伏用铜量的测算市集大批在0.5万吨每GW。1-10月，我国光伏新增装机容量达1.43亿千瓦，同比增长144.78%，积累用铜量瞻望在71万吨，全年积累用铜量瞻望在88万吨足下。

风电：风电分为海优势电以及陆优势电，陆优势电用铜大要在0.3-0.5万吨每GW，海优势电则略高一些，在0.8-1.5万吨每GW，但海风占比当今依然偏低，因此总体优势电使用0.5万吨每GW进行策画，该项全年瞻望用铜量在30万吨足下。

数据开端：同花顺、东吴期货策动所

新动力汽车：新动力汽车单辆用铜80千克，而传统汽车用铜量仅为每辆20千克。尽管近期新动力汽车环比增速出现放缓，但同比依然可不雅，总体瞻望全年依然保抓30%的同比增速，累计用铜量瞻望在75万吨。

电网：电网工程设备每投资1亿元能带动800-1000吨的铜奢华，电源工程设备每投资1亿元能带动200吨的铜奢华，以此进行测算，在摒除光电以及风电的情况下，2023年电力规模全年瞻望用铜量530万吨。

地产：房地产用铜主要包括三个部分：小区红线外供配电工程，相接城市配电网和小区配电站的电缆铺设；小区里面供配电、消防和景不雅工程，以及房地产设备之后的室内布电线需求；住户房屋内的装修和家电对铜的需求。按照国度尺度与行业大批使用的线缆规章推算，房地产强电布线用线量约为3kg每平素，而弱电部分概括用线量约为0.6kg每平素，因此悉数用铜量为3.6kg每平素。地产用铜量一般用齐全面积进行测算，因此2023年地产端瞻望用铜量在330万吨。

数据开端：同花顺、东吴期货策动所

家电：家电池块中，空调耗铜约占家电行业总耗铜的65%，每台空调的用铜量大要为0.01吨足下，商用空调用铜量会更高一些，因此空调板块瞻望全年用铜量在240万吨，家电规模举座用铜量瞻望在370万吨。

举座来看，铜下流奢华中新动力占比逐年提升，2023年瞻望将占到举座的13%，需求同比客岁增多60%，其中光伏板块增长迅猛，不管增速照旧增量皆照旧杰出新动力汽车板块成为新动力板块中的主力增长品种，光伏自身的基数效应照旧谢绝小视。

插足2024年，咱们觉得新动力板块的增速瞻望将有所放缓开云体育，但预期2024年总体仍能看护20%足下的较高增长，在这一水平下即使地产端的牵累达到8%（把柄此前新开工面积进行测算），全年依旧依然豪爽结束1.5%足下的增速。铜市集下流奢华的增长脱手逐渐切换，传统需求放缓而新动力需求抓续放量，此前新动力基数较低导致对总需求影响有限的气象照旧出现判辨改善，新动力市集的计策变化将对铜市集下流变成较大影响。

数据开端：同花顺、东吴期货策动所